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Nouvelles Emissions

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Nouvelles Emissions

L'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux a visé en date du 10 février 2017, la mise à jour annuelle du dossier d’information relatif au programme d’émission de billets de trésorerie de Valyans Consulting. Le plafond du programme est de 100 MDH.

En effet, Valyans a justifié cette émission, notamment par le développement significatif de l’activité en Afrique qui engendre des variations de besoin en fonds de roulement en cours d’année du fait des frais de prospection et de déplacement d’une part et des délais de paiement supérieurs à ceux pratiqués sur le marché national d’autre part.

Pour l’historique de Valyans comme émetteur, le Cabinet a émis pour une maturité de 6 mois, un montant de 40 MDH le 03/10/2014 et le 13/05/2015 ainsi que 40 MDH sur un an le 16/12/2015. Actuellement, Valyans n’a pas d’encours de BT. 

Au niveau de l’actionnariat, le capital social de Valyans Consulting est détenu majoritairement, directement ou indirectement, par Mohcine Jazouli et Saadia Slaoui Ep. Bennani. Plus précisément, la société est détenue à hauteur de 66,7% par son PDG, Mohcine Jazouli et à 16,7% par V-Holding et Saadia Slaoui qui ont le même pourcentage de capital. V-Holding a comme actionnaires Mouhcine Jazouli (80%) et Saadia Slaoui (20%). 

La demande du secteur du conseil où opère Valyans, a affiché une croissance significative sur les dernières années pour atteindre un niveau de demande estimé entre 600 et 700 MDH. Le secteur public est l’un des principaux demandeurs de prestations de conseil au Maroc. Pour la concurrence, selon Valyans Consulting, trois catégories peuvent être distinguées dont 5 cabinets recensés comme majors avec un chiffre d’affaires supérieur à 50 MDH. Les cabinets moyens dont le chiffre d’affaires est compris en 10 MDH et 50 MDH, seraient entre 2 et 5 acteurs.

Par ailleurs, Valyans Consulting se considère aujourd’hui comme étant le premier cabinet de Conseil en stratégie et mise en œuvre à capitaux marocains. La société propose à ses clients une offre de services intégrée, allant de l’élaboration des orientations stratégiques à l’accompagnement dans la mise en œuvre. Valyans offre également d’autres services comme le conseil en organisation et le conseil en Systèmes d’Information. De même, à l’international, depuis 2012, le cabinet a pu réaliser des missions d’envergure pour le compte du gouvernement de Côte d’Ivoire et du Gabon principalement dans les secteurs de l’agriculture et de la pêche.

Pour les réalisations financières, le chiffre d’affaires de Valyans Consulting a enregistré une hausse de 46% entre 2015 et 2016 (exercice clos au 30 juin) en passant de 80 MDH à 117 MDH. Cette évolution s’explique principalement par la hausse du chiffre d’affaires réalisé sur les missions de Stratégie (+43%) et de Corporate Finance (+99%). Aussi, le chiffre d’affaires réalisé à l’étranger a progressé sur les trois exercices passant de 62% du total en 2014 à 67% du chiffre d’affaires global en 2016.

Quant à la Valeur Ajoutée de Valyans, celle-ci s’inscrit à la hausse entre les exercices 2015 et 2016, passant de 52,6 MDH en 2015 à 80,2 MDH en 2016 avec une part de 68,5% de son chiffre d’affaires. Les charges du personnel se sont établies pour leur part, à 56,3 MDH en hausse de 29% par rapport à l’exercice 2015 en liaison avec la distribution de primes aux collaborateurs en 2016. In finé, l’EBE passe de 8,4 MDH à 23,2 MDH avec un résultat d’exploitation qui progresse de près de 31% à 22,8 MDH. 

In finé, durant l’exercice 2016, Valyans Consulting a vu son résultat net passer de 8,7 MDH à 20,4 MDH, avec une marge nette de 17,5% en hausse de 6,6 pts. Cette augmentation compte aussi un résultat non courant de 2,2 MDH.

Au niveau de la solvabilité, au 30 juin 2016, l’endettement financier net de Valyans est de 44,1 MDH. Le ratio d’endettement est de 51% des fonds propres qui s’établissent à 86,1 MDH. Par ailleurs, les charges d’intérêt ont absorbé en 2016, une part de 9,4% de l’EBE. Au niveau du business model, le ratio créances clients en jours de chiffre d’affaires TTC a augmenté en 2016 pour atteindre 265 jours sous l’effet de la hausse des créances à l’étranger.

Pour les perspectives, au 30 juin 2017, Valyans Consulting devrait réaliser un chiffre d’affaires de 134 MDh, en progression de 15% par rapport à l’exercice précédent. Aussi, le résultat net de la société devrait s’établir à près de 25 MDH soit une marge nette de 19% ? en amélioration de 1,1 points par rapport à l’exercice précédent.

Ces projections sont théoriquement sécurisées car les missions en cours de réalisation par la société représentent un montant de 269 MDH. Aussi, au 30 juin 2016, le chiffre d’affaires restant à encaisser par Valyans Consulting est de 192 MDH ;

Enfin, au niveau du modèle économique, les principaux investissements réalisés par Valyans Consulting concernent le matériel informatique, les logiciels et le matériel de transport, soit un niveau assez faible. A titre d’exemple, durant l’exercice 2016, la valeur d’achat des investissements financés en leasing s’est établie à 404 KDH. Aussi, en moyenne, sur les 3 derniers exercices, les investissements en matériel informatique et en logiciels s’élèvent à 589 KDH par an. 

En conclusion, Valyans est un émetteur éligible à l’investissement en dette privée grâce à des ratios de solvabilité, soutenables ainsi qu’une bonne rentabilité. Aussi, le remboursement des 3 levées de BT, constitue un bon signal pour les investisseurs dans la dette de Valyans. 

 

 

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Updated: 2017-03-23
 

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AFRIC INDUSTRIES

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AUTOHALL

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