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Le portefeuille conseillé par Flm, a réalisé au mois de mai* une performance de 0,6%, supérieure à celle du MASI de 100 pbs. Sur l’année 2017, au 26 mai 2017, le portefeuille Flm affiche une performance de 2,6%, soit 1,55 points de pourcentage de plus que le MASI Rentabilité.

Par ailleurs, depuis le début 2016, le portefeuille a réalisé une performance exceptionnelle de 56,7%, soit 26,8 points de pourcentage de plus que le MASI. Aussi, pour ce mois de mai, nous avons intégré HPS au cours de 1.054 DH (+9,91% que le cours de clôture de la séance du conseil du portefeuille) même si la valeur a ouvert à 960 DH, dans le cadre d’une approche conservatrice vu que notre portefeuille est théorique et non implémenté. 

Durant ce mois de mai, le portefeuille a notamment bénéficié de la hausse du cours d’Attijariwafa de 3,7% ainsi que de la reprise de 2,7% du Crédit du Maroc en plus de la hausse de HPS de 1%. 

Pour cette mise à jour, nous avions mis sous surveillance positive les titres de CTM et d’Ennakl, dans l’optique d’un arbitrage entre ces valeurs et les capitalisations moyennes que nous avons déjà dans notre portefeuille. 

Ainsi, nous intégrons Ennakl à notre portefeuille recommandé grâce à son profil de valeur devises avec une dépréciation du dinar tunisien qui semble avoir déjà été digérée. Aussi, la stratégie africaine semble séduisante grâce à la puissance des marques de Volkswagen, en plus de la possibilité d’appel à l’épargne à la Bourse de Casablanca pour financer cette croissance. De même, nous prenons acte de la volonté de communication financière transparente de la part du management d’Ennakl. Enfin, ceci nous permet de revenir au secteur de la distribution absent de notre portefeuille. 

Pour CTM, nous n’intégrons pas la société de transport, dans le cadre d’un arbitrage mid-caps qui nous semble plus favorable pour CDM (dynamique du secteur bancaire), SMI (valeur dollar) et HPS (valeur dollar bénéficiant d’un nouveau souffle notamment grâce à l’activité switching). 

In finé, nous maintenons toujours notre objectif stratégique de surperformer à moyen-long terme avec une diversification sectorielle que nous jugeons satisfaisante. De plus, nous tenons compte du passage attendu en taux de change flexible, en ayant dans notre portefeuille une valeur dollar (SMI), des entreprises mondialisées (Attijariwafa, IAM, Ennakl et HPS) ainsi qu’une entreprise à actifs réels (Risma). 

Notre portefeuille est ainsi composé d’Attijariwafa Bank, d’Addoha, du Crédit du Maroc, d’Ennakl, de HPS, d’IAM, de LafargeHolcim, de Risma et de SMI. 

Au niveau des P/E 2016 ou 2017 T1 réalisés, Attijariwafa affiche un ratio de 18 contre 12 pour CDM, 12,7 pour HPS, 24,3 pour LafargeHolcim et 15,1 pour Addoha ainsi que 16,4 pour SMI et 19,4 pour IAM contre 17,1 pour Risma ainsi que 12,3 pour Ennakl. 

Pour le D/Y 2016, le rendement est de 3,2% pour HPS contre 5,7% pour Addoha ainsi que 2,1% pour CDM, 2,9% pour Attijariwafa, 3,1% pour LafargeHolcim et 5% pour SMI contre 4,9% pour IAM et 4,6% pour Ennakl. 

En conclusion, notre portefeuille recommandé présente un P/E moyen de 16,4 pour un D/Y de 3,5%. En dehors de Risma, le D/Y est de 3,9%, sachant que la filiale d’Accor et de RMA, selon sa valeur patrimoniale, étant un fonds de murs hôteliers d’une grande qualité. 

* du 28 avril 2017 au 25 mai 2017

 

Avertissement

Le présent document est destiné à un usage purement informationnel. Les analyses et les informations citées proviennent de différentes sources publiques que nous pensons être correctes et raisonnables. Toutefois, nous ne pouvons garantir l’exactitude des informations collectées.

Par ailleurs, il est également porté à votre connaissance que les valeurs mobilières (actions ou obligations) comportent un risque substantiel dû notamment aux événements non prévisibles. Dans tous les cas, la responsabilité de FL Markets et flm.ma ne pourrait être engagée.

 

 

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Updated: 2017-06-23
 

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